2012年，45家新店開業，112家簽約待開門店。這一幾乎是行業內無人企及的成績似乎并沒有給永輝超市的2012年帶來更多的驚喜，相反，利潤下滑、資本套現、行業質疑等不利信息的陰霾卻一度籠罩在了這家行業內成長最快的民族企業身上。
　　對此，有分析者認為，鑒于快速的擴張導致的利潤下滑、股權發生變動，永輝超市或將在市場拓展上收縮戰線。然而，事實又是如何？
　　“2013年將繼續保持新店40至50家的拓展規模。”關于近期以來永輝超市股權變動引發的媒體一系列猜想，永輝超市副總裁翁海輝告訴記者，永輝超市的市場拓展計劃沒有發生大的變化，將繼續堅持上市以來的整體發展戰略。

全年利潤或與往年持平

　　2012年里，利潤下滑成為了狙擊永輝超市快速擴張的第一道纜索。而這些直接反應到資本市場上就是股價的下跌。
　　從2012年5月24日到8月2日的兩個多月內，永輝超市股價從30元左右一度直落到20.11元，跌幅超過30％。
　　隨后5月30日，第二大股東民生超市通過大宗交易減持550萬股，第一大股東張軒松以28元/股的價格、耗資1.54億元接盤；11月下旬，匯銀投資又通過大宗交易平臺減持1088.9萬股，公司實際控制人之一的張軒寧則不得不拿出2.24億真金白銀增持。
　　在2012年8月永輝超市發布的年中報顯示，該公司上半年營收112.94億元，同比增長45.4%，新開門店18家，歸屬于母公司利潤為1.92億元，同比下滑28.76%。
　　利潤的下滑也引起了永輝超市投資機構格局的變動。在2012年10月20日永輝超市披露的三季報中顯示，此前連續7個季度位列“基金機構持股”榜首的博時基金所持的永輝超市合計超過3500萬股全部退出，涉及資金達10億元，隨后多家基金也選擇了減持或退出。
　　如此，永輝超市的前十大股東也發生了部分變動。對于部分投資機構的減持，永輝超市證券代表吳樂峰表示，這并不能說明什么，投資機構的增、減持導致其在公司股東中的排位變化是很正常的。
　　在永輝超市發布的2012年第三季度報告中顯示，該公司前三季度公司營收178.91億元，同比增長43.2%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.36億元，同比下滑9.81%。值得注意的是，在第三季度內永輝新開門店18家，相當于整個上半年新開門店數，凈利潤也呈現出了反彈之勢。
　　對于上半年的企業盈利狀況，吳樂峰告訴記者：“去年上半年，公司利潤確實出現了明顯下滑，但從第三季度開始情況已經有了好轉，我們會努力爭取全年的盈利增長水平與往年持平，最終數據將在2013年3月公布的2012年公司年報上披露。”

結盟產業資本？

　　與公司利潤下滑相比，2012年永輝超市在資本結構上的策略更值得關注。
　　2012年9月4日，永輝披露定向增發方案，稱該次非公開發行股票的數量為4510萬股，價格為22.52元/股。非公開發行的對象為張軒松、上海市糖業煙酒(集團)有限公司、朗源股份有限公司三名特定對象。
　　值得注意的是，除了大股東張軒松認購其中的3510萬股外，剩余1000萬股由上海糖業煙酒、朗源股份分別認購500萬股。
　　隨后的12月，便傳出了永輝超市欲借道上海糖業煙酒進軍上海市場的消息。對此，翁海輝也坦承，進軍上海也是由于某些投資機構的推動，但目前永輝超市并未就進入上海市場的具體形式進行最終確定。
　　除了與上游供應商資源進行資本合作外，永輝超市在2012年也將資本之手伸向同行——人人樂。在人人樂上半年虧得一塌糊涂之際，永輝超市在5月以平均13.88元的成本、耗資近3000萬元購得人人樂216萬股，如此也使得永輝超市成為人人樂的第三大流通股東。
　　記者注意到，以日前人人樂9.42元的股價來算，永輝此筆投資已浮虧963萬余元。對于入股人人樂，永輝超市董秘稱此舉是公司戰略性投資。
　　在加強與外部進行資本合作的同時，永輝超市內部的股權結構也在發生著微妙變化，最為明顯的便是作為公司發起人之一的張枝龍的套現。2012年12月13日，張枝龍出讓持有的2280萬股公司股票，占流通股的2.97%，據說此舉使張枝龍獲利7億元。
　　尤其臨近2012年底時，永輝超市股票頻現大宗交易，公司大股東屢屢接盤，這很大程度上也影響了股票的走勢。
　　甚至有分析人士為永輝超市提出了這樣的擔憂，永輝超市實際控制人目前最多只能通過信托渠道融資20億元，而如果按此形勢發展下去的話，對公司實際控制人將是很大的壓力。

速度與效益的博弈

　　資本市場上的交易變化，從一定程度上反映出了不同的投資者對于永輝超市發展戰略以及前景的不同判斷和認識。雖然較之56家新店的開店計劃少了些，但2012年永輝超市依然保持了國內市場上強勁的拓展勢頭。
　　問題是，接下來永輝還必須持續面對資本與市場、擴張與效益之間的博弈，顯然永輝超市還是選擇了前者。
　　“布局點太散，團隊缺乏經驗，這樣的擴張速度在人才儲備上也是永輝超市不得不面對的一大挑戰。”在第一零售網創始人丁利國看來，永輝超市的這種發展戰略甚至讓人感到可怕。
　　實際上，這也是永輝超市不得不首先解決好的一個后顧之憂。2012年12月19日消息稱，在永輝超市的福州市場，由于業績不佳、成本上漲，永輝超市臺江中平店將于2013年上半年關閉，這也是永輝超市首次在福州大本營關閉門店。
　　“我們會繼續履行上市時對于市場和投資者的承諾，堅持公司健康快速的擴張戰略。”吳樂峰告訴記者，公司會根據自己的實際情況來把握發展的節奏，但總的戰略是不會改變的，也不會出現一些媒體所講的將收縮戰線的問題。
　　實際上，永輝超市之所以能保持快速的擴張速度，與其充足的新店資源儲備也有很大關系。截至目前，永輝超市仍有111家簽約待開門店。
　　1月8日，位于江蘇淮安市清河區的永輝超市正式開業。這是永輝超市2013年開出的首家門店，也是其第250家門店。“到2014年，永輝超市爭取開店數達到350家，銷售額實現500億元。”翁海輝告訴記者。

    (記者　劉召龍)