武漢零售業上市公司中百集團的股權爭奪戰愈演愈烈。

　　面對福建超市龍頭企業永輝超市（601933.SH）的猛烈增持，中百集團的大股東武漢商聯（集團）股份有限公司（下稱“武商聯”）通過關聯方華漢投資高調反擊。繼4月17日通過二級市場增持1.94%的股份后，在4月25日突然通過一致行動人武漢工業控股集團的股權轉讓，再次增持5%的股份。自此，大股東及其關聯方已控股中百集團25.01%，與永輝超市15%的持股比例相比，拉開了距離。

　　有知情人士對媒體稱，武商聯4月25日的增持意在警告和震懾永輝超市，顯示其捍衛控股權的決心。不過，市場中也有不一樣的看法。“武商聯資金略顯不力，大宗交易明顯是左右‘荷包’的對調，并未掏新資金，說明武商聯的資金比較困難。”有股民在股吧中分析稱。

　　“永輝超市與新光控股聯合行動，勝算會很大。”上海寶銀創贏投資管理有限公司董事長崔軍對筆者表示。

　　目前，永輝超市持有中百集團15%的股份，面對武商聯的強烈壓制，永輝超市是否會繼續增持？筆者多次致電永輝超市董秘張經儀，他表示現在不便回應媒體，一切以公告為準。

　　永輝超市的潛在伙伴：新光控股

　　近年來，武漢國資委旗下三家零售業上市公司鄂武商A、武漢中商和中百集團頻頻被外地企業舉牌。

　　目前，市場中有觀點認為，參照武商聯過去對控股權的嚴防死守，以及25.01%對15%的懸殊持股比例，永輝超市這次的“逼宮”同樣也無法取得控股權。

　　崔軍表示，永輝超市與新光控股的持股加起來有26.37%，已經超過了大股東25%的持股數。崔軍呼吁永輝超市、新光控股和其他小股東聯合起來，把董事會拿下來，控制七個董事席位，加強公司的經營管理，從而推高股價。

　　新光控股是以流行飾品和房地產為主營業務的浙江民營企業，2011年12月，新光控股首次舉牌中百集團，其通過二級市場收購股份，突然持股5.08%，此后經過進一步收購，截至當年年底新光控股持股升至9%，在與大股東一番較量后，新光控股持股數最后穩定在11.37%。大股東以18.07%的持股數控股，新光控股未能取得中百集團的第一大股東地位。

　　自新光控股“逼宮”中百集團未成后，事件的發展更加有戲劇性。2013年11月22日，永輝超市通過深交所集中競價交易系統買入中百集團流通股3399.99股，占中百集團總股本4.99%，2014年1月永輝超市增持，占股5%，首次觸及舉牌紅線。2月28日，永輝超市第二次舉牌，占股10%，4月17日與大股東同一天，永輝超市第三次舉牌占股15%，引來了市場的密切注意。

　　“但我不知道永輝超市與新光控股是否愿意聯手，不知道接下來永輝超市是否會繼續增持，還是維持現狀不干了。”崔軍說。

　　崔軍表示，永輝超市進入中百集團絕不僅僅是財務投資，它很大程度上是想控股中百，如果是財務投資就不會增持到15%，而新光控股目前是屬于搖擺不定的狀態。“兩年前新光進入中百的持股成本是每股8.58元，后來跌到4塊多，虧了兩個億，剛剛才解套，現在新光肯定希望股價越高越好。”

　　對于是否會與新光控股聯手形成一致行動人，以實現控股中百集團，永輝超市董秘張經儀給予否定。他表示，永輝從未考慮與新光控股聯手，永輝的增持與此前新光控股的舉牌完全是兩碼事。

　　新光控股董事、戰略投資中心常務副總周義盛則向筆者表示，作為股東，新光對中百集團的股權變動密切關注。對于是否與永輝聯手，公司目前還沒有任何決定和明確方案，僅限于股東之間的情況通報和日常交流。

　　目前武商聯在增持中百集團上面付出的代價是顯而易見的。崔軍表示：“大股東4月25日增持的成本是每股9.63元，相比于9.03元的收盤價每股虧損0.6元，一天就虧損了2000萬元。而隨著中百集團股價繼續下跌，武商聯會繼續虧損。”

　　有股民分析認為，目前永輝的后續資金和態度是影響中百集團股價走勢的關鍵，即如果永輝妥協，場外資金不會介入了，股價肯定一度陰跌。而如果永輝繼續從二級市場掃貨，場外資金肯定也添油加醋，股價會一路飆升，武商聯也只有一條路不惜成本加倉，這無疑對中百集團的股價是個大利好。

　　“攪局者”紛至沓來

　　楚睿商業董事長黃文杰對筆者稱，我國百貨業的市場集中度低，各地區各城市的百貨巨頭都牢牢把控住當地市場，在優勢商圈的核心位置都已有布局，外地企業很難進入。“對于武漢的百貨業市場，外地企業是又愛又恨，一方面市場潛力大，另一方面本土百貨強勢。”

　　雖然中百集團2013年的營收同比僅增長4.93%，凈利潤同比下降16.7%（扣非后同比下降18.3%），但截至2013年年末，中百集團共有962家超市門店（包括湖北地區大賣場175家，便民超市698家及重慶地區89家超市）及9家百貨。此外，公司還在武漢及湖北四角城市擁有近30萬平方米的自有物流配送中心。業內人士對中百集團的渠道價值給予了肯定。

　　從行業的趨勢來看，農產品被舉牌、沃爾瑪收購好又多、華潤收購蔬果、家樂福收購歐尚，零售業的并購案例在逐漸增加。黃文杰認為，只要自身資金實力大，控股方愿意放手，通過資本運作實現控股是零售企業攻破開店壁壘，進入優質區域市場的有效武器。

　　此前，各路資本都盯上了中百集團，對其控制權的爭奪亦輪番上演。

　　崔軍告訴筆者，除了永輝超市之外，湖南的超市巨頭步步高早就希望控股中百集團，但被永輝超市搶先了一步。“步步高說有中百的1000家門店在手，只要加強經營管理，按照行業經驗，每年100個億的營收可以做到3個億的凈利潤，中百170個億就可以做到5.1個億的凈利潤”。崔軍說。

　　而目前永輝超市在武漢無一家門店。年報顯示，2013年永輝超市主營業務收入集中在福建大區、華西大區（主要是重慶）和北京大區，收入占比分別是33.45%、36.80%和14.07%，三個大區收入相加約占全國總收入的85%，華西大區收入占比排第一，永輝超市將華西大區定位為次成熟區域，需要加大力度拓展供應鏈與深耕渠道，并寄予厚望。

　　董事會席位暗博弈

　　謀求控股地位，進入董事會獲取話語權是必經途徑。周義盛稱，按照中百集團公司章程，持股10%以上超過6個月就可以提出議案進入董事會占有席位，對公司的經營管理提出自己的意見。入股中百集團后，2013年中旬新光控股曾提交臨時議案，希望推舉2個候選人進入董事會，改選董事，但議案被董事會否決。

　　據中百集團年報顯示，今年是中百集團七個董事任期內的最后一年，他們的董事任期都將在2014年12月16日如期終止，持股比例超過10%的新光控股和永輝超市屆時有望進入董事會占有席位。

　　周義盛稱，中百集團今年年底會召開董事換屆大會，新光希望享有股東應有的權利，以自身的持股比例進入董事會占有席位，至于是占有1個還是2個，現在說還為時過早。

　　對于進入董事會后會提什么樣的議案，會否是中百的資產重組？周義盛表示：“目前無明確計劃，到時看情況再提議案，以及與其他股東商量再定。”

　　“年底新光與永輝肯定會派代表進董事會，好戲還在后頭。”崔軍說。

　　黃文杰認為，為避免經營風險，即使舉牌實現控股，或順利控制董事會，對上市公司也應有個平穩過渡和調整期，短期內不應太多干涉經營事務，以減少經營動蕩。

　　黃文杰認為，上市公司作為公眾公司，中百集團應有立足全球的戰略視野和廣闊胸懷，在自身品牌資源、商家資源有限的情況下，引入新股東，為企業注入新力量，借鑒新的管理理念和技術，獲得更多的經營優勢。

    （郭才貴）