在永輝看來(lái)，無(wú)論“新舊零售”都需要回歸零售本身，關(guān)注用戶(hù)體驗(yàn)和商品力的打造，無(wú)論是云超還是云創(chuàng)業(yè)務(wù)，要對(duì)旗下業(yè)態(tài)持續(xù)進(jìn)行精細(xì)化打磨依然是共識(shí)。

永輝超市在2018年年報(bào)中提到：“公司根據(jù)目前殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及自身發(fā)展遇到的困境，積極調(diào)整公司戰(zhàn)略，回歸本源，以超市業(yè)務(wù)為核心，節(jié)能增效，打造食品供應(yīng)鏈的平臺(tái)型企業(yè)。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，如今，社區(qū)零售正在迎來(lái)爆發(fā)期，永輝超市在渠道上，今年計(jì)劃新開(kāi)門(mén)店150家，那么此舉能否提振公司業(yè)績(jī)？

高費(fèi)用強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)存發(fā)展隱患

從公司發(fā)展來(lái)看，山西證券研究所在最新研報(bào)中稱(chēng)，2018年公司期間費(fèi)用率達(dá)20.87%，其中銷(xiāo)售費(fèi)用提升36.78%，職工薪酬、房租物業(yè)水電及折舊攤銷(xiāo)均提升明顯；管理費(fèi)用提升68.84%，主要受到股權(quán)激勵(lì)的當(dāng)期費(fèi)用增加影響，這兩項(xiàng)費(fèi)用大幅提升是造成2018年凈利潤(rùn)同比下滑的主要原因。基于此2019年公司主要戰(zhàn)略目標(biāo)轉(zhuǎn)向節(jié)能增效，2019年一季度情況有所好轉(zhuǎn)。

一方面，快速展店帶來(lái)的高費(fèi)用導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)短期承壓；另一方面，快速擴(kuò)張下的門(mén)店管理粗放問(wèn)題也暴露無(wú)疑，多次因食品抽檢不合格上黑榜。4月30日，重慶市市場(chǎng)監(jiān)督管理局發(fā)布通報(bào)稱(chēng)，自4月25日到4月30日，僅僅6天內(nèi)永輝超市共8批次食品因抽檢不合格被通報(bào)，其中包括江鯽魚(yú)中抗菌藥“恩諾沙星”超標(biāo)、花菇二氧化硫殘留量不合格等。

股權(quán)激勵(lì)是永輝超市在內(nèi)部人才管理上強(qiáng)化關(guān)系的具體表現(xiàn)。2018年12月12日，永輝超市披露了2018年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，向21名激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票765.09萬(wàn)股，授予價(jià)格為4.15元/股。然而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在今年4月發(fā)布的2018年年報(bào)中公司披露，2019年初至今有10位股權(quán)激勵(lì)對(duì)象正在辦理離職手續(xù)。

核心業(yè)務(wù)骨干人才的大量流失值得關(guān)注，不僅如此，永輝超市的外部競(jìng)爭(zhēng)也不容忽視。從行業(yè)內(nèi)陸續(xù)公布的年報(bào)來(lái)看，各地方商超龍頭開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇的趨勢(shì)正在凸顯，對(duì)本地市場(chǎng)的搶奪力度也將加大，此外經(jīng)歷了發(fā)展陣痛的外資商超同樣在負(fù)重前行。

中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)5月9日發(fā)布的“2018年中國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)”名單顯示，2018年華潤(rùn)萬(wàn)家實(shí)現(xiàn)含稅銷(xiāo)售額1012.54億元，同比下降2.3%，擁有門(mén)店3192個(gè)，同比增長(zhǎng)0.9%；沃爾瑪實(shí)現(xiàn)含稅銷(xiāo)售額為804.90億元，同比增長(zhǎng)0.3%，擁有門(mén)店441個(gè)。

對(duì)于消費(fèi)升級(jí)浪潮下的生鮮零售賽道，永輝云創(chuàng)方面向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，社區(qū)零售正在迎來(lái)爆發(fā)期，到家業(yè)務(wù)成為趨勢(shì)，未來(lái)一定是線上線下業(yè)態(tài)融合，零售業(yè)態(tài)開(kāi)始去中心化、小型化、多元化。零售業(yè)必須擁有數(shù)字化的能力，擁抱數(shù)字化技術(shù)，才能服務(wù)好用戶(hù)。

能否破解人貨場(chǎng)匹配難題？

在此趨勢(shì)下，永輝超市還將面臨哪些挑戰(zhàn)？聚焦超市業(yè)務(wù)能否成為提振業(yè)績(jī)的明智之舉？

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2016~2018年社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增長(zhǎng)速度為10.4%、10.2%和9%，增幅逐年遞減。隨著前置倉(cāng)、門(mén)店到家、社區(qū)拼團(tuán)、無(wú)人貨柜等新業(yè)態(tài)層出不窮，永輝能否應(yīng)對(duì)新形勢(shì)擁抱新變化，在2019年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中可以看出些許端倪。

2019年永輝超市在渠道上，計(jì)劃新開(kāi)門(mén)店150家，重點(diǎn)對(duì)新業(yè)態(tài)“Mini店”進(jìn)行探索；在供應(yīng)鏈上，擴(kuò)大海外直采，區(qū)域自采權(quán)限下放，建立供應(yīng)商分級(jí)管理體系，重點(diǎn)關(guān)注新省新區(qū)人才儲(chǔ)備培養(yǎng)情況；在技術(shù)上，組建大科技部，重構(gòu)到店體系、新建到家體系。

對(duì)此，永輝超市表示，要注意新業(yè)態(tài)業(yè)務(wù)提速對(duì)業(yè)績(jī)可能造成的風(fēng)險(xiǎn)。

參考永輝超市近幾年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力指標(biāo)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2008年的4.11下降至2018年的1.95，相比沃爾瑪、Costco而言有所落后，主要是由于永輝處在快速擴(kuò)張期，隨著門(mén)店擴(kuò)張，分母總資產(chǎn)逐年增大所致。與此同時(shí)，自2016年起，永輝超市應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降較快，說(shuō)明應(yīng)收保理款并表后收賬能力大幅減弱，存貨周期率穩(wěn)定在8次，相比對(duì)標(biāo)企業(yè)Costco還有較大的提升空間，但已基本與沃爾瑪持平。

2018年也是永輝科技轉(zhuǎn)型的一年，目前，小程序、掃碼購(gòu)、微信公眾號(hào)等騰訊觸點(diǎn)產(chǎn)品已經(jīng)全面銜接到永輝業(yè)態(tài)中，而在4月8日永輝與京東在生鮮供應(yīng)鏈領(lǐng)域也首次展開(kāi)深度合作，意味著永輝在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)上的短板問(wèn)題越來(lái)越受到?jīng)Q策重視。永輝超市表示，未來(lái)要繼續(xù)在食品溯源、智慧選址、商品與消費(fèi)者洞察領(lǐng)域探索應(yīng)用。

東興證券研報(bào)表示，生鮮產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷國(guó)營(yíng)菜場(chǎng)、農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)、超市、電商四次變革，由于行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻低，行業(yè)進(jìn)入者眾多，目前行業(yè)格局分散。消費(fèi)需求倒逼生鮮終端零售轉(zhuǎn)型，針對(duì)經(jīng)營(yíng)效率、盈利能力低的現(xiàn)狀，新零售將打通“人貨場(chǎng)”匹配模式。

而對(duì)于目前將云創(chuàng)劃撥為兄弟業(yè)態(tài)的永輝超市而言，業(yè)內(nèi)人士表示，還需要長(zhǎng)期關(guān)注新零售對(duì)實(shí)體商超的持續(xù)影響，如果云超業(yè)務(wù)同店增速表現(xiàn)和費(fèi)用率優(yōu)化不及預(yù)期將有可能造成短期效益的不良影響。