據(jù)時(shí)尚商業(yè)快訊，上海豫園股份（600655:SH）宣布與母公司復(fù)星國際合作，完成收購 Tom Tailor Holding SE 76.75％股份，交易已于7月16日結(jié)束。豫園股份投資收購 Tom Tailor 29.99％股份，復(fù)星國際直接持有 Tom Tailor 46.75％股份。

Tom Tailor 是一家1962年創(chuàng)立的專注于中端休閑裝的德國時(shí)尚零售集團(tuán)，旗下?lián)碛蠺om Tailor，Tom Tailor Denim以及Bonita三個(gè)主要品牌。除了德國以外，Tom Tailor專注于發(fā)展奧地利、瑞士、東南歐及俄羅斯等核心市場(chǎng)。Tom Tailor有三分之一的營業(yè)收入來自德國以外的市場(chǎng)，零售自營業(yè)務(wù)占公司整體營業(yè)收入比重約62%，批發(fā)業(yè)務(wù)收入占公司整體營業(yè)收入比重約38%。

通過增持Tom Tailor股份，復(fù)星國際進(jìn)一步強(qiáng)化了進(jìn)軍時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的集團(tuán)策略。有分析認(rèn)為，豫園股份此次參股時(shí)尚品牌的收購，或是復(fù)星時(shí)尚在集團(tuán)內(nèi)部融資的結(jié)果。

在一口氣拿下多個(gè)奢侈時(shí)尚品牌后，復(fù)星國際決心要在全球奢侈時(shí)尚行業(yè)中占據(jù)更高的位置。今年4月，復(fù)星國際聯(lián)席總裁陳啟宇表示，復(fù)星未來長期策略是分拆成熟產(chǎn)業(yè)上市，時(shí)尚產(chǎn)業(yè)是潛在分拆對(duì)象，但未透露其它細(xì)節(jié)和上市時(shí)間表。

2011年起，復(fù)星集團(tuán)便開始逐步通過收購試水時(shí)尚市場(chǎng)，并于去年進(jìn)行了更加密集的投資。復(fù)星國際董事長郭廣昌今年初在接受采訪時(shí)也坦承，集團(tuán)應(yīng)該慢下來，把注意力回歸到品牌經(jīng)營上，用心地去了解市場(chǎng)和消費(fèi)者，花更多時(shí)間跟消費(fèi)者溝通，“做產(chǎn)品，一定要做精品，一定要千錘百煉，一定要為消費(fèi)者創(chuàng)造價(jià)值。”

今年2月，復(fù)星時(shí)尚宣布成立復(fù)星時(shí)尚品牌管理公司Fosun Fashion Brand Management（簡(jiǎn)稱FFBM），致力于為在中國市場(chǎng)拓展業(yè)務(wù)的品牌提供服務(wù)，包括零售和批發(fā)業(yè)務(wù)，商品銷售，市場(chǎng)營銷和溝通管理，同時(shí)提供人力資源和完整的后臺(tái)支持。

復(fù)星時(shí)尚集團(tuán)董事長程云表示，成立這一管理公司是復(fù)星時(shí)尚集團(tuán)發(fā)展關(guān)鍵階段的一個(gè)重要里程碑，體現(xiàn)了集團(tuán)繼續(xù)擴(kuò)大內(nèi)部運(yùn)營能力的決心。目前復(fù)星國際在時(shí)尚板塊的布局已基本成型，包括面向高端消費(fèi)者的奢侈品牌Lanvin、內(nèi)衣品牌Wolford，也有面向不同群體的St. John、Caruso和Tom Tailor等服飾品牌。同時(shí)，復(fù)星國際還直接持有希臘珠寶品牌Folli Follie 16.37%的股份。

有業(yè)界人士認(rèn)為，隨著Lanvin新創(chuàng)意總監(jiān)Bruno Sialelli兩個(gè)新系列成功發(fā)布、Wolford在中國市場(chǎng)的擴(kuò)張計(jì)劃逐漸明朗以及Tom Tailor收購交易的落定，復(fù)星國際把時(shí)尚業(yè)務(wù)分拆上市將有利于上述品牌更好地發(fā)展。

不過，此次豫園股份的參股令業(yè)界多少感到意外。

豫園股份前身為上海豫園商場(chǎng)，于1987年6月改制為上海豫園商場(chǎng)股份有限公司。1992年5月，上海豫園旅游商城股份有限公司成立，同年9月在上交所正式上市交易。

成立后，豫園股份逐漸發(fā)展成為涉及黃金珠寶、餐飲、百貨、工藝品、食品、旅游、房地產(chǎn)、金融和進(jìn)出口貿(mào)易為一體的多元化上市公司，旗下培養(yǎng)出多家老字號(hào)品牌。豫園股份主要的商業(yè)物業(yè)即位于上海市中心的核心區(qū)域豫園商圈內(nèi)圈，在豫園內(nèi)圈擁有約10萬平方米的自有商業(yè)物業(yè)。

早在2003年，復(fù)星集團(tuán)的全資子公司上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資有限公司就已成為豫園股份的第一大股東。2001至2012年6月，上海豫園旅游服務(wù)公司向上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資有限公司完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓，復(fù)星產(chǎn)投總共持股20%。隨后，郭廣昌與復(fù)星兩位高管也進(jìn)駐豫園股份董事會(huì)。

不過在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)，豫園股份在復(fù)星的全球化的投資版圖中不算高調(diào)。近年來，隨著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的深入，豫園股份提出以“產(chǎn)業(yè)運(yùn)營+產(chǎn)業(yè)投資”雙輪驅(qū)動(dòng)，持續(xù)構(gòu)建“快樂時(shí)尚產(chǎn)業(yè)+線下時(shí)尚地標(biāo)+線上快樂時(shí)尚家庭入口”的三位一體戰(zhàn)略，逐步形成了面向新興中產(chǎn)消費(fèi)者的產(chǎn)業(yè)。

因此，作為復(fù)星國際的子公司，豫園股份也瞄準(zhǔn)了時(shí)尚產(chǎn)業(yè)這個(gè)新發(fā)展方向。今年2月，復(fù)星國際發(fā)布公告宣布對(duì)Tom Tailor增資。隨后，豫園股份第九屆董事會(huì)審議通過，決定基于發(fā)展戰(zhàn)略及財(cái)務(wù)狀況的考量，作為投資方參與Tom Tailor收購要約，并擬與復(fù)星國際簽署《交易協(xié)議》，最多投資收購Tom Tailor股份的29.99％。

值得關(guān)注的是，今年2月，豫園股份還完成了對(duì)比利時(shí)安特衛(wèi)普的國際寶石學(xué)院（International Gemological Institute，簡(jiǎn)稱IGI）的收購，以加快在鉆石產(chǎn)業(yè)的行業(yè)深耕和全球布局。另有分析認(rèn)為，以往豫園股份僅在珠寶、黃金等領(lǐng)域進(jìn)行投資，此次收購Tom Tailor將助力豫園股份進(jìn)一步深入時(shí)尚產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)充時(shí)尚品牌矩陣。

該公司表示，此次投資正是公司堅(jiān)持既定發(fā)展戰(zhàn)略，在快樂時(shí)尚消費(fèi)主題下，通過進(jìn)一步投資收購獲取服務(wù)中國新生代消費(fèi)階層的優(yōu)質(zhì)資源，進(jìn)一步豐富、充實(shí)快樂時(shí)尚版圖中的戰(zhàn)略性品牌及產(chǎn)品資源。

近期，復(fù)星國際對(duì)豫園股份也進(jìn)行了重組。郭廣昌曾在股東大會(huì)上提及，豫園股份將納入復(fù)星三大業(yè)務(wù)中的快樂板塊，這一板塊下還分有旅游及休閑、時(shí)尚、體驗(yàn)式產(chǎn)品及服務(wù)三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。

種種跡象表明，在復(fù)星完成重組后，豫園股份的動(dòng)作逐漸多了起來，豫園股份將擁有復(fù)星越多越多的內(nèi)部資源傾斜，特別是在時(shí)尚方面將發(fā)揮更多協(xié)同效應(yīng)。

目前看來，復(fù)星時(shí)尚的收購策略也越來越清晰，該集團(tuán)似乎對(duì)財(cái)政狀況并不理想但有發(fā)展?jié)摿Φ馁Y產(chǎn)顯示感興趣。

在被復(fù)星國際收購后，法國品牌Lanvin也成為中國資本背書的首個(gè)高級(jí)時(shí)裝屋，這為品牌的未來增添了許多實(shí)驗(yàn)主義色彩，也無異于Lanvin時(shí)隔130年的第二次創(chuàng)業(yè)。上個(gè)月，新任創(chuàng)意總監(jiān)Bruno Sialelli在巴黎男裝周發(fā)布了上任后第二個(gè)系列。

Lanvin CEO Jean-Philippe Hecquet認(rèn)為，品牌并沒有把復(fù)星僅僅當(dāng)作股東，而是把他們看作為合作伙伴

今年5月，Lanvin CEO Jean-Philippe Hecquet在到訪中國接受微信公眾號(hào)LADYMAX專訪時(shí)表示，“在與復(fù)星國際交流中我們的共識(shí)是，第一，恢復(fù)品牌需要很多資金，這很重要，但同時(shí)這也需要時(shí)間，時(shí)尚品牌的復(fù)蘇不是一夜之間完成，你不可能期待一年就實(shí)現(xiàn)豐厚的投資回報(bào)。現(xiàn)在我們做的一切事情都是在暗處，不能為公眾所見。我們能為外界所看到的只有時(shí)裝秀、店鋪的產(chǎn)品和設(shè)計(jì)，但這也需要時(shí)間去完成。復(fù)星了解這些情況，他們有非常全球化的方法和視野，并且了解中國市場(chǎng)和消費(fèi)者。”

BCBG母公司Marquee Brands也于6月宣布將與復(fù)星時(shí)尚集團(tuán)合作進(jìn)軍中國市場(chǎng)。通過與復(fù)星時(shí)尚集團(tuán)的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，旗下的Ben Sherman、Bruno Magli、Dakine、BCBG Max Azria和BCBG Generation品牌將于明年進(jìn)入中國市場(chǎng)，在復(fù)星時(shí)尚集團(tuán)的幫助下，為上述5個(gè)品牌在中國開設(shè)獨(dú)立門店并建立電商平臺(tái)。

不過這樣的收購策略顯然也面臨一些問題。目前看來，復(fù)星國際收購的時(shí)尚品牌業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不十分令人滿意。

受市場(chǎng)需求疲軟影響，Wolford在截至1月底的前三季度內(nèi)的銷售額同比下跌9.4%至1.08億歐元，營業(yè)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大70%至231萬歐元，凈虧損擴(kuò)大至422萬歐元。集團(tuán)表示，期內(nèi)其直營零售和批發(fā)業(yè)務(wù)的銷售額分別下滑7.8%和11.4%，但線上業(yè)務(wù)銷售額同比大漲10.2%，據(jù)悉Wolford管理委員會(huì)將啟動(dòng)全新的重組計(jì)劃以盡快實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)復(fù)蘇。

Wolford今年2月發(fā)布聲明表示，其將在復(fù)星集團(tuán)新成立的復(fù)星時(shí)尚品牌管理公司FFBM的引導(dǎo)下，加速滲透中國市場(chǎng)，預(yù)計(jì)在與FFBM合作后中國有望成為品牌在全球僅次于美國和德國的第三大市場(chǎng)。

希臘珠寶品牌Folli Follie持續(xù)了一年的財(cái)務(wù)造假風(fēng)波顯然已經(jīng)令復(fù)星國際十分頭疼。普華永道本周發(fā)布其對(duì)Folli Follie 2017年銷售額的審計(jì)結(jié)果，發(fā)現(xiàn)品牌真實(shí)的收入為3.592億歐元，凈虧損1.3億歐元，而當(dāng)年財(cái)報(bào)所公布的收入是14億歐元，凈利潤為2.1億歐元。

自去年5月遭到?jīng)_基金質(zhì)疑后，F(xiàn)olli Follie一直處于動(dòng)蕩之中，不僅被希臘證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)罰款，創(chuàng)始人Dimitris Koutsolioutsos也已經(jīng)辭職，但依然持有35%的股份，另外逾16%的股份由中國復(fù)星集團(tuán)持有，不隸屬于復(fù)星時(shí)尚。據(jù)悉，F(xiàn)olli Follie債券持有人所提出的救助計(jì)劃已經(jīng)崩潰，重組將是品牌避免破產(chǎn)的唯一選擇。

與此同時(shí)，復(fù)星國際在時(shí)尚業(yè)務(wù)上面臨著來自山東如意集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)。上個(gè)月，如意集團(tuán)向間接控股股東北京如意時(shí)尚投資控股有限公司購買其控制的Gieves & Hawkes 、Kent & Curwen 、Cerruti 1881、D’URBAN 及雅格獅丹等深受消費(fèi)者青睞的國際高端服裝品牌，致力于將公司打造成國際化的輕奢時(shí)尚品牌運(yùn)營平臺(tái)。

如意集團(tuán)為山東如意控股集團(tuán)旗下上市公司，在斥資40億美元收購Maje母公司SMCP、Bally和萊卡等奢侈時(shí)尚公司后，山東如意控股集團(tuán)將放慢收購步伐，轉(zhuǎn)而把重心放到旗下品牌矩陣上，目標(biāo)用5年時(shí)間盤活已收購的業(yè)務(wù)。

近年來，山東如意控股在奢侈時(shí)尚領(lǐng)域不斷展開收購，其收購戰(zhàn)略緊扣服裝生產(chǎn)供應(yīng)鏈的頭尾兩端，上游端深入與集團(tuán)主營業(yè)務(wù)相關(guān)的原料市場(chǎng)。在下游市場(chǎng)，山東如意控股則主要通過并購整合國際著名品牌資源進(jìn)行布局，包括法國泛歐交易所上市公司SMCP、日本主板上市公司Renown Incorporated、香港上市公司利邦控股。2018年，如意在全球買家中脫穎而出從JAB集團(tuán)手中收購瑞士奢侈品牌BALLY。

對(duì)于復(fù)星國際和山東如意而言，未來二者的競(jìng)爭(zhēng)將集中在如何對(duì)收購的品牌進(jìn)行深度精耕細(xì)作。

復(fù)星時(shí)尚集團(tuán)董事長程云在投資者公開日上表示，“時(shí)尚集團(tuán)還很‘年輕’。2013年第一筆財(cái)務(wù)投資，2017年開始決定深耕產(chǎn)業(yè)，2019年，更是把深耕投后運(yùn)營作為首要任務(wù)，包括已投的法國Lanvin、奧地利Wolford、美國St. John、意大利Caruso和德國Tom Tailor。背后的深層原因是奢飾品的消費(fèi)者屬性變化了，品牌忠誠度在減弱，追求的是品牌標(biāo)識(shí)度，即個(gè)性化、舒適、質(zhì)感。”

復(fù)星國際已意識(shí)到國內(nèi)投資者不應(yīng)該單純地把收購國外奢侈品牌看作自身發(fā)展擴(kuò)張路上的 “捷徑”，完成收購都只是第一步，交易達(dá)成后如何更好地運(yùn)營、吸收別人品牌文化里優(yōu)秀的東西、學(xué)習(xí)它們的管理模式才是主要的命題。

不過，復(fù)星國際良好的財(cái)務(wù)狀況將為其時(shí)尚投資提供相對(duì)穩(wěn)定的支撐。據(jù)復(fù)星國際發(fā)布的2018年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，集團(tuán)總收入同比增長24%至1094億元，首次突破1000億元，凈利潤增長1.9%至人民幣134億元。

期內(nèi)復(fù)星國際對(duì)外投資項(xiàng)目合計(jì)人民幣285億元，新投項(xiàng)目超過70個(gè)，其中接近半數(shù)是海外投資項(xiàng)目，主要投資項(xiàng)目中時(shí)尚占據(jù)了很大的一個(gè)版塊。集團(tuán)在財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)，旗下的奢侈時(shí)尚品牌未來在中國市場(chǎng)仍有很大潛力有待挖掘。

鑒于復(fù)星國際在過去5年中業(yè)績(jī)累計(jì)大漲25%，且債務(wù)水平在不斷下降，有分析認(rèn)為該集團(tuán)將向產(chǎn)業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)型。復(fù)星國際董事長郭廣昌曾表示，從0到1，要靠產(chǎn)品力，從1到N，要靠品牌力，而從N到更長遠(yuǎn)的發(fā)展則要靠產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，2019年復(fù)星國際將在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上繼續(xù)圍繞“產(chǎn)品力、品牌力和產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”三個(gè)核心進(jìn)行戰(zhàn)略升級(jí)。

在今年6月5日的復(fù)星論壇上，復(fù)星管理層向投資者回應(yīng)了集團(tuán)戰(zhàn)略。郭廣昌稱，不同階段，復(fù)星會(huì)強(qiáng)調(diào)某一個(gè)戰(zhàn)略。強(qiáng)調(diào)不代表否定以前。堅(jiān)持深度產(chǎn)業(yè)運(yùn)營與投資雙輪驅(qū)動(dòng)，深度運(yùn)營是基礎(chǔ)，投資是手段。只有深度運(yùn)營好了，才能更有效投資。

對(duì)于時(shí)尚產(chǎn)業(yè)投資而言，這當(dāng)然也意味著調(diào)動(dòng)復(fù)星國際整個(gè)投資版圖的資源，增強(qiáng)其在時(shí)尚領(lǐng)域的整體實(shí)力。最終的目的，是讓復(fù)星國際擺脫時(shí)尚領(lǐng)域“局外人”身份，沉淀出真正的時(shí)尚基因。