阿里20億美元（約140億元人民幣）收購網(wǎng)易考拉的消息，在沸沸揚(yáng)揚(yáng)地傳了半個(gè)多月以后，終于有了實(shí)錘。

阿里巴巴表示，收購后，天貓進(jìn)出口事業(yè)群總經(jīng)理劉鵬將兼任考拉CEO，考拉品牌將繼續(xù)保持獨(dú)立運(yùn)營。

目前，網(wǎng)易考拉PC端界面已經(jīng)更名“考拉海購”。有業(yè)內(nèi)分析稱，阿里巴巴此次收購，更多的考慮是為了防止拼多多對(duì)考拉的收購，所以給了遠(yuǎn)高于拼多多的報(bào)價(jià)。

此外，阿里巴巴還作為領(lǐng)投方，參與了網(wǎng)易云音樂此輪7億美元的融資。

“把兩起投資合起來看，無論是跨境電商還是音樂業(yè)務(wù)，都是阿里巴巴針對(duì)騰訊的防御戰(zhàn)”，基巖資本副總裁岑賽銦對(duì)中國新聞周刊表示。

止損

被賣之前，網(wǎng)易考拉一直是丁磊的“心頭肉”。

2014年9月，網(wǎng)易組建跨境電商業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，2015年初，網(wǎng)易考拉正式上線。作為網(wǎng)易旗下以跨境業(yè)務(wù)為主的綜合型電商平臺(tái)，丁磊一直對(duì)其寄予厚望。2016年，在網(wǎng)易考拉的首次發(fā)布會(huì)上，丁磊稱：“希望未來三到五年，考拉海購可以達(dá)到500億元-1000億元的市場規(guī)模，在電商領(lǐng)域再造一個(gè)網(wǎng)易。”

今年1月份，網(wǎng)易考拉推出全國首家線下旗艦店，計(jì)劃2019年新增12家線下店鋪，正式開啟規(guī)模擴(kuò)張之路。就在半年前，丁磊還在籌劃拿下亞馬遜中國的跨境業(yè)務(wù)，以補(bǔ)缺考拉的供應(yīng)鏈能力。

突然之間，網(wǎng)易就要出售考拉，著實(shí)令人意外。但在業(yè)內(nèi)人眼中，這卻是丁磊的及時(shí)止損之舉。

國研新經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長朱克力對(duì)中國新聞周刊表示，網(wǎng)易之所以賣掉自己辛辛苦苦內(nèi)部孵化出來的考拉，是因?yàn)橥顿Y收益率沒有達(dá)到預(yù)期。近年來網(wǎng)易一直加大對(duì)電商業(yè)務(wù)的投入，成本越來越高，營收卻不減增長，同比增速連續(xù)6個(gè)季度下滑，利潤隨之銳減，而今年以來，最主要的游戲業(yè)務(wù)營收增速也在降低。在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換過程中必有取舍，因此選擇賣掉考拉套現(xiàn)后加注包括游戲在內(nèi)的核心板塊。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)援引消息人士稱，目前網(wǎng)易考拉一年虧損超過20億元。有業(yè)內(nèi)人士稱，2-3年前，網(wǎng)易考拉計(jì)劃分拆融資，但是市場反應(yīng)冷淡，最終無資本入局。近日拼多多有意收購，引起阿里巴巴警惕，才有了這場交易。

目前，網(wǎng)易的電商業(yè)務(wù)僅次于游戲業(yè)務(wù)，在營收占比中位列第二。8月8日，網(wǎng)易發(fā)布二季度財(cái)報(bào)，營業(yè)收入為187.7 億元，同比增長15.3%，其中電商業(yè)務(wù)營收為52.47億元，同比增長20.2%，占總營收比例為27.95%。以季度為單位，2017年四季度以來，網(wǎng)易電商業(yè)務(wù)營收同比增速分別為175.2%、101%、75.2%、67.2%、43.5%、28.3%、20.2%，增速一直在下降。

另外，電商業(yè)務(wù)毛利率一直維持在低位。今年二季度，網(wǎng)易總體毛利率為43.3%，電商業(yè)務(wù)毛利率為10.9%，而游戲業(yè)務(wù)毛利率為63.1%。

網(wǎng)易的電商業(yè)務(wù)包括網(wǎng)易考拉和網(wǎng)易嚴(yán)選。網(wǎng)易嚴(yán)選是網(wǎng)易的自有品牌，品牌歸屬權(quán)屬于網(wǎng)易，制造商提供設(shè)計(jì)和生產(chǎn)，是一種ODM模式；而網(wǎng)易考拉只是一個(gè)平臺(tái)，品牌屬于制造商、工廠，網(wǎng)易考拉提供市場和渠道等支持，是一種F2C模式。

根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，2019年二季度，網(wǎng)易考拉月活躍用戶（MAU）約1200萬，同比下降9.7%；網(wǎng)易嚴(yán)選MAU約140萬，同比增長2.3%。

在2019年二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)中，網(wǎng)易CFO楊昭烜曾表示：“電商業(yè)務(wù)方面需要在增長速度和電商盈利模式兩者之間達(dá)到平衡，網(wǎng)易的經(jīng)營理念并不支持用不惜虧損來換取快速增長的模式。”

“網(wǎng)易考拉的模式與天貓國際類似，而且兩個(gè)平臺(tái)用戶和入駐平臺(tái)的品牌都有很大重疊度”，岑賽銦對(duì)中國新聞周刊表示，與京東自營、斥巨資自建物流、倉儲(chǔ)一般，網(wǎng)易考拉走的是相似的道路，自營模式的策略下，網(wǎng)易不可逃避的面對(duì)倉儲(chǔ)過多、資金鏈斷開的問題。

賣掉網(wǎng)易考拉之后，網(wǎng)易嚴(yán)選又將面臨怎樣的命運(yùn)？

從8月25日的央視《對(duì)話》節(jié)目中，可以看出丁磊對(duì)考拉和嚴(yán)選的態(tài)度，“阿里做的很好的，我們就不做了，因?yàn)槲以僭趺醋觯赡芤沧霾贿^你。阿里還沒顧及到的東西，我通過互聯(lián)網(wǎng)的態(tài)度和精神去創(chuàng)新，把它變得更好，所以我們做了嚴(yán)選”，丁磊說道。

岑賽銦表示，網(wǎng)易嚴(yán)選與工廠一起開發(fā)自有品牌，上游深度參與產(chǎn)品制造，中游既要負(fù)責(zé)產(chǎn)品質(zhì)量的把控，又要承擔(dān)庫存風(fēng)險(xiǎn)，下游渠道完全由網(wǎng)易電商承擔(dān)，整個(gè)供應(yīng)鏈流程需要強(qiáng)大的品控團(tuán)隊(duì)和運(yùn)營人員，因此，網(wǎng)易嚴(yán)選模式的供應(yīng)鏈效率并不高。而面對(duì)供應(yīng)商，網(wǎng)易嚴(yán)選作為互聯(lián)網(wǎng)公司的數(shù)據(jù)優(yōu)勢也難以發(fā)揮出來。“缺乏零售基因是網(wǎng)易在電商業(yè)務(wù)上最嚴(yán)重的短板。”

劃算？

20億美元拿下考拉，7億美元領(lǐng)投網(wǎng)易云音樂，阿里這筆買賣是否劃算？

“價(jià)格高低往往是相對(duì)的。網(wǎng)易投入考拉的資金和資源價(jià)值本身何止20億美元，收益率不及預(yù)期才以出售方式剝離出去”，朱克力表示，但對(duì)阿里來說，貴有貴的道理，收購考拉是阿里全球化戰(zhàn)略的重要落點(diǎn)，由此阿里獲得網(wǎng)易云音樂的領(lǐng)投權(quán)，也算一箭雙雕之舉。

收購考拉之后，阿里在跨境電商行業(yè)成為絕對(duì)的龍頭。據(jù)艾媒咨詢統(tǒng)計(jì)，2019年上半年網(wǎng)易考拉以27.7%的市場份額排名首位；天貓國際以25.1%位居第二。兩者“合體”后，占據(jù)跨境電商行業(yè)超半的市場份額。

“盡管蘇寧、京東等巨頭均具備實(shí)力，但面對(duì)供應(yīng)鏈、物流均需要巨大投入的狀況，短期內(nèi)很難有人能動(dòng)搖‘合體’后天貓國際和考拉的地位”，岑賽銦表示。

但阿里并不想強(qiáng)調(diào)自己的規(guī)模優(yōu)勢。阿里巴巴相關(guān)人士對(duì)中國新聞周刊表示，根據(jù)國家海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)字，中國消費(fèi)品年度進(jìn)口金額接近3萬億元，而阿里和網(wǎng)易考拉兩家合計(jì)進(jìn)口占比還在個(gè)位數(shù)。

此外，對(duì)于7億美元領(lǐng)投網(wǎng)易云音樂，岑賽銦表示，雖是雙方各取所需，但總體來說更利于網(wǎng)易。“以阿里花7億美元拿下10%的股份來算，網(wǎng)易云音樂的最新估值達(dá)到70億美元左右，以其B輪融資之后的估值35億美元對(duì)比，不到一年時(shí)間估值翻了一倍。”

也有分析稱，網(wǎng)易云音樂需要新的資金來補(bǔ)充版權(quán)，同時(shí)開拓社交等新業(yè)務(wù)。阿里資金的注入拉高了網(wǎng)易云音樂的市場估值，對(duì)阿里來說，一點(diǎn)兒都不虧，甚至可以說賺大了。

根據(jù) QuestMobile 數(shù)據(jù)，2019 年二季度網(wǎng)易云音樂平均MAU達(dá)到1.36億，同比增長23.1%，環(huán)比增長 5.7%。根據(jù)公司管理層披露，目前網(wǎng)易云音樂總用戶數(shù)突破8億，同比增長50%，其中付費(fèi)會(huì)員數(shù)同比增長135%，付費(fèi)率繼續(xù)提升。

對(duì)于此次收購考拉，業(yè)內(nèi)大多認(rèn)為是阿里對(duì)拼多多跨境項(xiàng)目的防御。

“阿里最緊要的競爭對(duì)手是拼多多，無論淘寶還是天貓，都是中心化的搜索電商，舊電商模式的格局已經(jīng)固化，以拼多多為代表的社交電商通過分享能繞過阿里的流量堵截。所以，阿里拿下網(wǎng)易考拉，直接從市場層面杜絕了拼多多跨境電商短期內(nèi)與阿里抗衡的可能”，岑賽銦認(rèn)為。

早在2018年11月首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)上，拼多多副總裁李源就表示，拼多多的跨境電商項(xiàng)目“多多國際”正處于籌劃中，目標(biāo)3年招募50萬家海外中小商家入駐。今年3月份，拼多多推出“多多國際”的跨境項(xiàng)目，5月27日，拼多多調(diào)整原國際版塊，新增“海淘”分類。

除了規(guī)模，天貓國際和考拉“合體”后，兩者也會(huì)形成協(xié)同效應(yīng)。目前，天貓國際的優(yōu)勢在于美妝，而考拉的核心商品是母嬰。岑賽銦表示，雙方依靠完善的供應(yīng)鏈物流體系，市場進(jìn)一步擴(kuò)大。另外，雙方的價(jià)格戰(zhàn)問題得已解決，也能進(jìn)一步增大利潤空間。

新風(fēng)口

拼多多布局、阿里收購考拉的背后，則是跨境電商迎來發(fā)展機(jī)遇。

國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，自今年年初，調(diào)整跨境電商零售進(jìn)口稅收政策，提高享受稅收優(yōu)惠政策的交易限制，并且擴(kuò)大了商品的清單范圍。今年1月，《電子商務(wù)法》正式施行后，海關(guān)總署先后發(fā)布多份文件，跨境電商行業(yè)也將迎來合規(guī)化。

“收購考拉，除了規(guī)模優(yōu)勢，也助推阿里全球化戰(zhàn)略，更好地收獲進(jìn)口政策紅利”，朱克力認(rèn)為，從國內(nèi)看，消費(fèi)升級(jí)是不可逆的新進(jìn)程，從國際看，“一帶一路”是持續(xù)發(fā)力的新天地。收購考拉有利于阿里系進(jìn)一步優(yōu)化全球供應(yīng)鏈，加速跨境電商平臺(tái)整體洗牌，為中國重塑國際貿(mào)易競爭格局注入新能量。

而當(dāng)下，跨境電商市場仍是一片藍(lán)海。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2018年中國海淘用戶已突破1億人，預(yù)計(jì)2019年跨境電商市場交易規(guī)模突破10萬億元。

國際管理咨詢機(jī)構(gòu)羅蘭貝格的研報(bào)表示，跨境電商在中國進(jìn)出口貿(mào)易的影響力正與日俱增，將成為未來中國對(duì)外貿(mào)易發(fā)展的新增長點(diǎn)。預(yù)計(jì)5年內(nèi)，中國跨境電商貿(mào)易占整體對(duì)外貿(mào)易的比例將進(jìn)一步提升約15個(gè)百分點(diǎn)。